“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(ji西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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