随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别(bié)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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