在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目(mù空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎ空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ng)和传媒(méi)等(děng)行业。

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